本研究では、日本銀行の大規模なETF買入れ政策に着目し、＜ETFの発行残高が増加すると、ETFが保有する株式が貸株市場（空売りなどを行うために株を借りる市場）に供給され、空売り制約が緩和される結果、株価に下押し圧力がかかる＞メカニズムを特定しました。本分析は、株式市場と貸株市場の相互連関（市場連動性）を明らかにするとともに、中央銀行の資産買入れ政策の政策効果を考える上でも重要な示唆を与えています。今後の金融政策の策定や、世界各国で急速に広がるETF市場のあり方を考えるうえで、投資家・企業・政策当局に広く影響を及ぼす知見となります。日本銀行...